• 习近平致信祝贺人民日报创刊70周年 2019-07-18
  • 土地是自然存在的地球的一部分,不是人类劳动成果,正如“深山老林”是自然存在的地球的一部分,不是人类劳动成果一样。懂吗? 2019-07-18
  • 新型光合作用可利用近红外光 2019-07-12
  • 邢台:迎端午祥龙起舞祈吉祥 2019-07-12
  • 心慌别忍着 可能是房颤 2019-07-11
  • 《远大前程》曝“浮生乱世”片花 佟丽娅颠覆演绎引期待 2019-07-10
  • 中国健康促进基金会心脑血管疾病防治专家委员会成立 2019-07-10
  • 河北发布分析报告:河北人平均预期寿命76.17岁 2019-07-10
  • 外交部发言人陆慷就美方公布对华贸易措施答记者问 2019-07-08
  • 商务部公布多项进口产品反倾销调查文件 2019-07-02
  • 图解:当“年味”遭遇“霾伏” 烟花易逝污染难除 2019-07-02
  • 这位游客骨骼清奇送你一份小长假游新疆攻略 2019-06-30
  • 杜海涛为女友沈梦辰庆生 称呼其“小乖乖” 曝沈梦辰今昔对比照变化大 2019-06-28
  • 西部网(陕西新闻网)www.cnwest.com 2019-06-23
  • 传统法治媒体如何从"新"发展 扬己之长也能成弄潮儿 2019-06-23
  • 2ol8二肖中特:曾道长二肖中特

    关闭
    曾道长二肖中特 - 基金 - 基金研究 热门关键词:房价走势 A股走势 美股实时行情 香港股票行情 今日汇率查询 美元走势 量子基金 非农报告

    A股涨得太急 基民该加仓还是减仓?

    曾道长二肖中特 www.zhutw.tw 2019-03-12 14:00:16 来源:曾道长二肖中特 作者:夏歌 打印 字号:  

      市场快速上涨,重仓轻仓的基金经理都犯了难。那些轻仓的基金经理,现在的日子自然难熬,既不敢完全看空后市,又不敢追涨。而重仓的基金经理同样不轻松,他们思考的是,如此快速上涨的行情到底能持续多久??梢运?,市场上涨太快,使得基金经理们集体陷入仓位调整难题。

      加仓还是减仓,这是一个问题

      据民生证券测算,公募基金春节后加仓明显:年初至1月中旬末,市场风险偏好提升,各类基金普遍温和加仓。此后,创业板探底,基金仓位逐渐下降。到了春节后,市场强劲反弹,基金的加仓行为明显起来。数据的估算数据与这一结果基本一致。

      根据数据,进入3月之后,基金的仓位操作发生了明显的变化。按基金数量来看,3月以来,股票投资比例变动小于0.3%的基金占比相当大,有大约40%;而增仓的基金数占比22%,还有15.8%的基金减仓。

      既不敢加仓也不敢减仓,是不少基金经理真实的心态写照。有多位仓位较重的基金经理向记者表示,近期没有减仓的准备。

      有基金经理表示,虽然短期来看,市场上涨势头较快,而且短期内反弹幅度相当大。但由于此前市场极度低迷,导致上市公司的估值普遍较低,虽然在短期内股价快速上涨,但总体而言,大部分上市公司的估值依然处于合理水平,还没有出现整体性的高估。

      不少基金经理等待调整时机

      除了前??醋匀ツ?0月就旗帜鲜明地看多之外,去年四季度,逐步有些基金经理开始加仓。在本轮行情刚启动时,有反应迅速的基金公司在一月份集体进行加仓,还有一些基金则在1月社融数据出炉之后,开始大幅买入。上海一家基金公司在春节后大幅加仓,将仓位直接加到不能再加为止。该公司投资总监向记者表示,他们后悔加仓加得太晚,要是早几个星期加仓,收益应该会更好。

      其实就算是满仓上涨的基金经理也未必高枕无忧。有些人减仓减得早了,有些人担心涨得太快了?!罢饷戳耪?,会不会一两个月就把牛市涨完了?”有一位仓位较重的基金经理疑惑地说。

      一家基金公司投资总监向记者表示,他最近比较烦,原因是在本轮反弹中仓位太低,踏空了?!罢饴址吹炝?,每天看着直线拉升,根本不敢加仓?!彼蚣钦咄虏?,“都已经等到现在这个份上了,肯定只能熬下去等回调了?!绷硪晃徊治恢械鹊幕鹁硪蚕蚣钦弑硎?,近期不会大幅加减仓,会等到市场的调整。

      对于不太看好本轮行情的基金经理而言,被“逼空”的不仅是仓位,还有后市的观点与策略。在市场持续不断大涨之后,部分原本看空2019年股市的基金经理,已不敢看得太空。他们市场观点的措辞被迫发生微妙变化。从一开始认为市场的寻底还没结束,业绩底还没到来,到逐步认为未来市场还是有希望走牛的。一月初,大量基金观点对全年行情表示了不乐观,而到了现在,坚持看空的基金正变得越来越少。

      “回调”是不少基金经理都提到的一个词。由于近期市场在短期内上涨过快,因而不少基金经理都判断短期内可能会迎来回调,而一些仓位不太高的基金经理则等着在回调时买入,这些基金经理相信市场应该很难再回到今年1月初时2440的低点了。(中国基金报)

      行情大涨散户热情高,短视化买基引业内忧虑

      短期市场行情的走高,引发散户的基金交易热情高涨。多家基金公司向记者表示,自年初以来,基金交易量大增。一方面,大量基民涌入买基金,另一方面,大量解套的基金被赎回?!按咏谏⒒У慕灰仔形?,群体性的短视化倾向依然非常严重?!庇谢鸸鞠喙厝耸扛嫠呒钦?。有业内人士认为,相关第三方平台应更好承担散户投资者的长线投资教育与引导职能。

      申购和赎回的量都很大

      “今年以来,我们的工作量大增?!庇谢鸸镜缟滔喙厝耸肯蚣钦弑硎?,据其介绍,该公司今年以来基金的交易量大幅增加。其中,大量基民涌入,大买权益类基金,而原先持有基金的基民则在解套后大量赎回。

      有基金公司人士告诉记者, 经过大量申购和赎回后,公司一测算,发现今年以来的资金还是净流出的状态。

      “三年前买我们基金的基民都快走光了?!绷硪患一鸸镜缟谈涸鹑烁嫠呒钦?。该人士介绍,在经历了此前的熊市后,该公司的一些权益类基金低于面值,而近期的市场上涨让不少基金回归面值,此类基金大量被赎回。

      涨回面值即被赎回是一种较为普遍的现象。有一只去年下半年熊市发行的基金,在熊市中逆势取得较好的发行成果,随后一度伴随市场的连续下跌而跌破面值,近期,该基金刚回到面值,随即遭遇大量赎回,使得该基金规??焖偎跛?。

      “从今年的市场行情可以看到普通基民的投资路径?!庇谢鸬缟倘耸拷樯?,今年以来,基民的申购和赎回量都很大,就在前几天,他们还处于解套基金被大量赎回的情况,这两天看到市场又接着涨了,很多前两天刚赎回的散户,这几天又买回来了。

      呈现群体非理性投资特征

      “我觉得我们的投资者教育都白做了?!庇谢鸸救耸肯蚣钦吒刑?,从近期散户的整体投资行为来看,短视化倾向非常明显?!爸饕涂炊唐谝导?,就看今年以来两个多月的业绩,谁跑在前面就买谁?!?br />
      “我们有只基金在此前的一个市场大涨的日子里大涨超过6%,第二天就出现大量涌入的散户资金??墒?,要知道如此大涨之后,基金净值难免回调,基民自然就被套住了,仅仅两天过后,大量散户就又割肉卖出了?!备萌耸克?。

      据介绍,不同的第三方平台的散户偏好有所不同?!袄醋蕴焯旎鹜目突?,可能相对有更丰富的投资炒股经验,在基金投资上更为成熟?!庇幸的谌耸勘硎?,但是另一些主流第三方平台的受众更为大众化,对投资理财的经验更少,就显得更非理性。

      “其实我觉得第三方可能还需要承担更多的投资者教育引导责任?!庇谢鹨的谌耸勘硎?。该人士分析,目前通过主流第三方平台买基金的散户投资者越来越多,大量新用户获取相关基金信息的渠道很有限,往往通过第三方平台的排名、推送就草率做出判断,导致进入排名前列的基金申购量激增,资金向少数头部基金集中的趋势明显。

      有基金公司人士告诉记者,一只行业分级指数基金的母基金此前一度限制了大额申购,规定每天申购上限为5万元。但由于该行业指数短期内涨幅较大,该基金中短期净值增长名列前茅,导致该基金在限制大额申购后,仍每天出现上亿资金申购。

      “当前第三方依然是传统的销售导向,主要的考核方式依然依赖于销售结果?!币的谌耸拷樯?,这导致了第三方平台难以从更长远的角度来看待投资者教育和引导。在其看来,基金推介的短视化还仅仅是问题的一个方面?!岸缘谌狡教ɡ此?,能够在推介基金时完全按照客观数据来已经不容易了?!备萌耸拷樯?,“一些主流第三方平台所谓推介的绩优基金,其实就是收了基金公司的广告费在推介,但是对于普通投资者来说,这是无法区分的?!?中国基金报)

      中信证券:当前市场“温度”有多高?

      我们首次编制并推出“市场温度指数”。市场“温度”区间在0度~100度,正常的温度在43度左右,当前上证综指/沪深300/中证500/创业板指的“温度”分别达到76度/76度/95度/100度。近2个交易日上证综指/沪深300的“温度”正在快速向正常水平回落,而中证500/创业板指“温度”仍处于顶峰。

      股票偏离内在合理价值的速度(上涨的速度)比方向更适合反映市场的亢奋程度,但纯粹用股价涨幅,又会忽略相对合理的内在价值的因素。因此如果我们假定股票价值是内在价值和“投机价值”共同构成的,通过衡量“投机价值”相对于内在价值的相对变动速度,我们就可以大体测量市场情绪的亢奋程度。

      以此逻辑,我们测度了“投机价值”相对于内在价值的相对变动速度,并将该指标映射到0~100的区间,构建了一个类似水温的“市场温度指数”。

      正常的市场温度在43度左右,异常高温位于90度以上,异常低温位于10度以下。以全A指数为例,2000年以来的所有样本当中,温度的中位数约是43度(42.6),有55%的样本落在20度到70度之间,23%的样本在20度以下,22%的样本在70度以上。我们把最高的10%样本和最低的10%样本作为异常高温样本和异常低温样本,对应异常高温应在90度以上,异常低温应在10度以下。当前全A指数处于异常高温区域。

      A股2月底以来亢奋程度历史前5

      A股历史上绝大多数情况下市场都处于估值均值回归状态。以全A指数为市场整体情况的代表,2000年以来估值呈现快速均值发散的案例不超过10次,绝大多数情况下市场都处于估值均值回归状态。当估值偏高时,估值偏离速度大概率下降,只有极少数时期估值在偏离内在价值以后还继续加速偏离,例如2014年底市场亢奋时期。

      今年以来的A股反弹,在1月份呈现估值快速修复的状态,进入2月呈现估值扩张状态,而从2月底以来,估值则呈现加速发散状态。从市场“温度”指标来看,短期亢奋程度可以排入历史前5。

      当前市场“温度”有多高?

      我们按照上述方法测量了上证综指、上证50、沪深300、中证500、创业板指、创业板50和中证1000一共7种指数的“温度”。过高的市场温度并不影响中期趋势,但大概率带来短期剧烈波动回调。从各指数情绪“温度”的历史趋势来看,触及“高温”区域后短期内估值往往都有剧烈的波动回调,随后逐步趋于平静,难以持续维持在“高温”区域。对于这7个指数当前的“温度”,我们有如下观察:

      1)当上证综指/上证50/沪深300/中证500/创业板指/创业板50/中证1000的“温度”分别达到76/62/76/95/100/100/100,中证500、创业板指、创业板50和中证1000在3月8日回调后仍处于亢奋状态;

      2)3月8日的回调后,上证综指/上证50/沪深300已经有明显降温,其中上证50情绪温度回落至62度,进入正常区间;

      3)创业板指和中证1000的情绪“温度”仍处于历史最高位,甚至高于2015年上半年的水平;

      4)本周创业板指和中证1000指数的估值仍处于加速发散的阶段,即使在3月8日回落,发散速度仍处于历史高位区域。

    关键词:


    关注亚汇微信公众平台
    金融行情,尽在【掌】握!
    亚汇是多家国际金融机构的服务商,同时也为投资者提供各类金融信息,包括外汇、私募基金、港股、美股、指数、黄金、原油、投资移民、海外房产等,紧跟市场行情,筛选核心资讯,分析投资策略。


    下载亚汇网APP

    精品导航

    防欺诈提示 X

    1、任何承诺收益、代理财、代操盘、资产管理、以及需要您提供自己账号密码的行为,都存在一定的风险,请谨慎对待。

    2、亚汇属于商务服务公司,没有分支机构,没有理财业务,没有代理业务,谨防以亚汇名义的诈骗。

  • 习近平致信祝贺人民日报创刊70周年 2019-07-18
  • 土地是自然存在的地球的一部分,不是人类劳动成果,正如“深山老林”是自然存在的地球的一部分,不是人类劳动成果一样。懂吗? 2019-07-18
  • 新型光合作用可利用近红外光 2019-07-12
  • 邢台:迎端午祥龙起舞祈吉祥 2019-07-12
  • 心慌别忍着 可能是房颤 2019-07-11
  • 《远大前程》曝“浮生乱世”片花 佟丽娅颠覆演绎引期待 2019-07-10
  • 中国健康促进基金会心脑血管疾病防治专家委员会成立 2019-07-10
  • 河北发布分析报告:河北人平均预期寿命76.17岁 2019-07-10
  • 外交部发言人陆慷就美方公布对华贸易措施答记者问 2019-07-08
  • 商务部公布多项进口产品反倾销调查文件 2019-07-02
  • 图解:当“年味”遭遇“霾伏” 烟花易逝污染难除 2019-07-02
  • 这位游客骨骼清奇送你一份小长假游新疆攻略 2019-06-30
  • 杜海涛为女友沈梦辰庆生 称呼其“小乖乖” 曝沈梦辰今昔对比照变化大 2019-06-28
  • 西部网(陕西新闻网)www.cnwest.com 2019-06-23
  • 传统法治媒体如何从"新"发展 扬己之长也能成弄潮儿 2019-06-23
  • 幸运飞艇app 微乐辽宁麻将 柏林赫塔里斯本 日本浦和红钻主场 2012伦敦奥运返水 河北时时彩怎么玩 湖北30选5今天开奖号码 八闽福建麻将手机版 md游戏大航海时代3 赫塔菲vs马竞